金：3749.92ドル（+2.45）＜+0.07％＞
銀：45.27ドル（+1.30）＜+2.96％＞
プラチナ：1537.31ドル（+58.61）＜+3.96％＞
パラジウム：1262.03ドル（+52.55）＜+4.34％＞

25日のNY貴金属市場では、再び歴史的な高値更新が相次ぎました。円建て金価格は早朝に18105円の史上最高値を記録し、現在は18058円で18000円台を維持しています。あと100円上昇すると税込み小売価格も2万円を超える計算となり、金は1グラム2万円時代を迎えることになりそうです。
銀価格は45.27ドルで前日比1.30ドル（2.96％）の大幅上昇となり、45ドルの大台を突破しました。早朝には45.23ドルまで上昇し、これは14年ぶりの高値となりました。木曜日の取引では44.90ドルまで上昇し、長期高値を更新しています。
プラチナ価格は1537.31ドルで前日比58.61ドル（3.96％）の大幅上昇となりました。前夜は1500ドルを超え、早朝には1534.18ドルの高値を記録しました。これは12年ぶりの高値となり、2025年の上昇率は67％に達し、主要商品の中で最も好調な成績を収めています。
銀とプラチナが同時に大きく上昇した背景には、国連気候サミットでの習近平国家主席の発言が影響している可能性があります。習主席は2035年までに温室効果ガス排出を「ピーク時の7-10％削減」し、「太陽光発電と風力発電の設備容量を2020年比で6倍以上に拡大する」と表明しました。プラチナと銀はいずれもこれらの再生可能エネルギー技術に不可欠な金属です。
パラジウム価格は1262.03ドルで前日比52.55ドル（4.34％）の大幅上昇となり、全ての貴金属が揃って上昇する展開となりました。
金価格については、RSI（相対力指数）が90に近づいており、ブレトンウッズ体制が終わった1971年以来では最高のレベルとなっています。これは大きな「買われ過ぎ」状況を示していますが、これだけ上昇が続くとRSIの計算手法からこのような数値になることは自然な現象です。
重要な点は、このRSI水準で積極的に売り（ショート）する投資家がほとんどいないということです。むしろ、もしこの数値通りに相場に修正の売りが出てくるならば、それは絶好の買いの機会になると考える市場参加者が多数を占めています。
貴金属市場全体の急激な上昇は、先週のFOMC利下げ後に一時的な利益確定売りが発生したものの、その後新たな需要が殺到したことを示しています。この上昇の広がりと速度は短期的な持続可能性について疑問を提起していますが、単純なモメンタムや買い遅れへの恐怖以外にも、投資用金属への強い需要を説明する複数の要因が存在しています。
金は3800ドル近辺で新記録を更新し、9月1日のブレイクアウト後の1ヶ月間の値固めから導かれた技術的目標を効果的に達成しました。この動きの速度は、最近の週や月において修正がいかに浅いものであったかを浮き彫りにしており、下落時には継続的に新たな買い需要が現れるパターンを示しています。
金の年初来上昇率は42％に近づいており、1979年以来最も強い年間上昇ペースとなっています。1979年は世界的なエネルギー危機がインフレショックを引き起こし、金融市場に波及した年でした。この歴史的な類似性は、米国の財政持続可能性への不安、粘着性のあるインフレ、中央銀行の独立性の潜在的な侵食といった今日の不安の背景を浮き彫りにしています。
銀は金をパーセンテージベースでも上回る成績を示し、トータルリターンベースで50％急騰して44.46ドルの14年ぶり高値を記録しました。銀の通貨と工業金属の二重の性格が有利に働いています。一方では、銀は金の価値保存アピールの高ベータ表現として恩恵を受けています。他方では、太陽光発電と電化からの構造的需要成長が、配分を固定化するより具体的な物語を提供しています。
さらに、世界の銀市場は2025年に大幅な供給不足を経験しており、需要が利用可能な供給を上回る複数年のトレンドが継続しています。2025年世界銀調査と銀協会のデータを含む最近の業界分析によると、今年の不足は年間総需要の約10-15％と予測されており、5年連続の市場不足を記録し、既に採掘済みの地上在庫の減少につながっています。
プラチナは、しばしば同業他社に影の薄い存在でしたが、劇的な形で復活を遂げました。ほぼ10年間の横ばい取引の後、世界プラチナ投資協議会が別の年間供給不足予測を再確認した5月に金属が息を吹き返しました。南アフリカの制約された電力網が鉱業投資を減少させ、新しい供給成長への期待を制限していることに加え、米国の貿易政策と関税懸念、そして金との拡大する割引後に投資家がプラチナに戻ったことによる復活した世界的、特に中国の需要が、プロフェッショナルと個人投資家の両方にその根本的な過小評価を認識させました。
地政学的リスクも貴金属価格を支えています。デンマークは今日、「協調的なドローン攻撃」の報告を受けて主要空港の一部を閉鎖せざるを得なくなり、ロシアが主要な容疑者として浮上しています。継続的な地政学的緊張がリスク選好度を圧迫し続けています。
技術的には、銀価格は過去3週間で約17％上昇した後、買われ過ぎ水準に達しています。45.00ドル水準のすぐ上にあるトレンドライン抵抗が強気派に挑戦する可能性があります。この上では、9月16-17日の押し戻しの261％フィボナッチリトレースメントである46.10ドルが次の潜在的な目標として浮上します。
下値については、44.50ドル（9月23日高値）の前回高値が直近のサポートとなり、その下には9月23-24日安値の43.65ドル、9月16日高値の43.00ドルエリアが控えています。
市場全体の上昇を支える基本的な推進力には複数の要因があります。FRBが第2ラウンドの利下げに着手することで、利回りを生まない資産の保有コストが低下しました。さらなる利下げの道筋は初回の動きと同じくらい重要であり、継続的な支援への期待を固定化しています。
ブレークイーブンインフレは粘着性を保ちながら名目利回りが低下し、金とその高ベータ同業他社の評価アンカーを機械的に押し上げるより軟らかい実質利回りを生み出しています。
FRBの独立性と持続的な米国財政赤字をめぐる新たな議論は、市場が現在価格設定している政策信頼性リスクを導入しました。この「保険」入札は、ドルが堅調だった日でも金属が上昇した理由を説明するのに役立ちます。
ETF需要は前向きに転じ、2025年の流入は既に過去2年間の合計流出を上回っています。アジアでは、上海プレミアムが堅調を維持しており、堅調な物理的食欲を強調しています。先物市場はショートカバーから新鮮なロング構築にシフトし、上昇の基盤を広げています。
今後の注目材料は、金曜日に発表される米国のPCE（個人消費支出）物価指数です。8月のコア年率は2.9％と7月の数値と一致すると予想されています。また、9月のミシガン大学消費者信頼感指数の最終推計値も発表されます。
歯科治療で使用される金銀パラジウム合金をお持ちの方にとっては、現在の価格水準は売却に非常に適したタイミングです。特に金、銀、パラジウム全てが史上最高値圏で推移している現状では、不要な歯科金属の売却には絶好の機会となっています。税込み小売価格で金が1グラム2万円に近づく中、保有されている歯科金属の価値も大幅に上昇していると考えられます。