金：3760.83ドル（+11.83）＜+0.31％＞
銀：46.06ドル（+1.07）＜+2.38％＞
プラチナ：1574.91ドル（+26.29）＜+1.70％＞
パラジウム：1277.92ドル（+14.13）＜+1.12％＞

26日のNY貴金属市場では、再び歴史的な高値更新が続きました。円建て金価格は金曜日のニューヨーク時間に18197円の史上最高値を記録し、終値は18069円となりました。この価格をベースとした土日の小売価格は19989円とほぼ2万円のレベルに達し、今週中には税込み小売価格で2万円を突破する可能性が高まっています。
ドル建て金価格は火曜日に3790ドルまで上昇し、3800ドルまであと10ドルと迫りました。これが現在までの史上最高値となっています。しかし、円建て金価格は149円台へのドル円の動きにより歴史的高値を大幅に更新する展開となりました。
9月に入ってからの3400ドルから3800ドル手前までの400ドルの急騰は、これまでの金価格上昇によって「金を持たざるリスク」を欧米の機関投資家やヘッジファンドが意識するようになったことが主因です。5月から9月の間の3200-3400ドルレンジを上抜けしたころから、より活発な買いが入るようになりました。
この買いが欧米のものであることは、9月以降のSGE（上海黄金交易所）の金価格がロコ・ロンドン金価格に対して大幅なディスカウントになっていることからも明らかです。それ以前は上海が大きなプレミアムであったことは、中国の買いが活発であったことを示しています。9月以降の上昇は中国からではないことがここで判明しています。
銀価格は46.06ドルで前日比1.07ドル（2.38％）の上昇となりました。先週は6.87％上昇して46.05ドルで取引を終え、14年ぶりの高値を記録しました。これは6週連続の上昇となり、週中には46.63ドルの14年ぶり高値をつけました。44.22ドルの多年抵抗を明確に上抜けたことで、次の主要レベルである49.81ドルに注目が集まっています。これは心理的に重要な50ドルのハンドルのすぐ下に位置しています。
プラチナ価格は1574.91ドルで前日比26.29ドル（1.70％）の上昇となりました。パラジウム価格は1277.92ドルで前日比14.13ドル（1.12％）の上昇となり、全ての貴金属が堅調な推移を続けています。
投資銀行の貴金属取引部門は10年以上で最高の年になる見通しです。米国の関税導入の混乱、政府債務増大への懸念、米ドルの弱体化を背景とした投資家の金購入ラッシュを受けて、大手投資銀行12行の貴金属取引収益は2025年上半期に前年同期比60％以上増加し、10億ドルを超えました。これは2016年以来最大の半年収益となっています。
アナリストは、米国の関税が今年の金取引に強い追い風を提供していると指摘しています。多くの投資家は、トランプ大統領が貴金属に課す可能性のある関税を回避するため、2025年の最初の数ヶ月で金購入を前倒ししました。4月に関税が発表されると、投資家は再び購入を加速させ、多くが裁定取引の機会を狙いました。
ソシエテ・ジェネラルの債券・商品調査部門責任者マイケル・ヘイグ氏は「これは私のキャリア全体で見た中で最も関心と熱狂が高い金市場です。金は顧客とのあらゆる商品の会話を支配しており、全員が次に何が起こるかを知りたがっています」と述べています。
金の関税導入により、ニューヨークとロンドンの金価格間に明確な裁定機会が生まれました。ピーク時には、米国の関税によりニューヨークの金価格がロンドンと比較して2-3％高くなりました。これにより、ロンドンから安い金をニューヨークに物理的に輸送して、EFP（現物・先物交換）契約で引き渡すことができるトレーダーにとって、収益性の高いリターンの約束が生まれました。
BNPパリバによると、これらの契約は8月に記録的な高値を記録し、米国への将来の金配送の潜在的な混乱への懸念が高まりました。しかし、トランプ大統領が9月初旬に金を関税から免除する大統領令を発令した後、この金裁定は消失しました。
中央銀行も金市場の重要な買い手として継続しています。世界金評議会の分析によると、中央銀行は過去3年間それぞれで1000トン以上の金を蓄積しており、これは前の10年間の平均400-500トンから大幅に増加しています。同評議会が調査した73の中央銀行のうち30以上が、今後12ヶ月で金準備を増やす予定と回答しています。
年初からの金の上昇率は43％に達しています。これに対し、米株S&P500は9.9％、ビットコインは9.5％、日経平均は15％、米ドルはマイナス8.7％となっています。この比較は「金を持たざるリスク」がいかに大きく意識されているかを示しており、この買いは今後も続くと予想されます。
BNPパリバのシニア商品デスク戦略家デビッド・ウィルソン氏は「金には確実にさらなる上昇余地があります。我々は新しい価格パラダイムにおり、3500ドルが金価格のピークではなく底値のように見えます。現在、価格がそのレベルを下回る理由はなく、金が近い将来に1オンス5000ドルに達する可能性についての議論が増えています」と述べています。
まだまだ金をポートフォリオに組み入れている機関投資家はごくわずかであるため、この買いは今後より増えてくると予想されます。金の3800ドル到達は時間の問題とみられています。
技術的には、銀の週足チャートは44.22ドルを上抜けたことで49.81ドルまでの道筋を開いており、そのレベルまで意味のある抵抗はありません。以前の上限が新たなサポートとなり、週足チャートは強い上昇トレンドが維持されていることを示しています。
しかし、市場は最後の重要な底値から7-10週経過しており、終値反転トップが可能な期間に入っています。このような動きは上昇トレンドを破らないものの、2-3週間の押し戻しを引き起こす可能性があります。特に上昇モメンタムが停滞し始めた場合、トレーダーは週足の終値を注意深く監視する必要があります。
金価格については、短期的な修正パターンにあり、まだ明確ではありませんが強気フラッグの可能性があります。第一サポートは3725-3720ドルで、ロングポジションには3715ドル以下でのストップが必要です。3715ドルを下抜ければ3710-3708ドル、さらに3696-3693ドル、場合によっては3690-3688ドルまでの下落リスクがあります。
上値については、3742-3746ドル、さらに3755-3759ドルに軽微な抵抗があります。3761ドルを上抜ければ3771-3774ドルと3777-3779ドルを目標にできます。さらなる上昇は史上最高値の3790-3791ドルの再テストとなり、ここを週足で上抜ければ来週の開始時点での買いシグナルとなります。
歯科治療で使用される金銀パラジウム合金をお持ちの方にとって、現在の価格水準は売却に絶好のタイミングです。金、銀、パラジウム全てが史上最高値圏で推移し、特に金の小売価格が2万円に迫る中、保有されている歯科金属の価値も大幅に上昇しています。不要な歯科金属の売却には最適な機会となっています。