金：3858.05ドル（-9.95）＜-0.26％＞
銀：46.96ドル（-0.50）＜-1.05％＞
プラチナ：1571.90ドル（+2.10）＜+0.13％＞
パラジウム：1257.15ドル（-24.45）＜-1.91％＞

2日のNY貴金属市場では、少し落ち着きを見せる展開となりましたが、金と銀は前日にさらなる史上最高値を更新しました。金価格は日本時間15時15分現在3858.05ドルで前日比9.95ドル（0.26％）の下落となっていますが、前夜には3896.49ドルの新高値を記録しました。銀価格も48.05ドルの史上最高値をつけました。
これらの史上最高値を記録したのは前夜午後10時頃でしたが、その後、金も銀も急落しました。金は3819ドルまで、銀は46ドルを割り込むまで下落する展開となりました。特にその売りの材料となるようなニュースはなく、短期筋の利益確定売りが出たものと考えられます。絶対値が高いだけに下げ方も派手になる傾向があります。
しばらくは3900ドルを天井にして3800-3900ドルでのレンジ取引になる可能性があります。とりあえず3900ドルを見ながらの利益確定と新規買いのせめぎ合いの時期に入ったと見られています。もし3800ドルを割れるような下落があれば、それは絶好の買い場となる可能性が高いでしょう。
最近、「金を持たざるリスク」を示す新しい言葉として「FOMO」という用語が使われ始めました。FOMOは「Fear of Missing Out」（取り残される恐怖）という言葉の頭文字語です。JPモルガンが最近のレポートで、個人投資家が金やビットコインを持たないことによるFOMOを感じ始めていると指摘しています。機関投資家も同様の状況にあり、このFOMOトレードが9月のほぼ400ドルもの急騰の背景にあると考えられます。
銀価格は46.96ドルで前日比0.50ドル（1.05％）の下落となりましたが、依然として極めて高い水準を維持しています。2025年の銀価格は年初から60％以上上昇し、2011年と1980年の史上最高値に迫っています。
2011年に銀は48.70ドルの史上最高値を記録しました。また1980年1月17日には49.95ドルの史上最高値をつけましたが、これは2人の個人が供給を独占し需要を増加させるという疑わしい取引によって達成されたものでした。2025年10月に銀が50ドルを超えて史上最高値を更新できるかどうかが注目されています。
米国、中国、インドが銀の大市場となっています。インドは物理的な銀投資で第2位の市場規模となっており、時には歴史的に優位だった米国市場を上回ることもあります。記録的な高値にもかかわらず、インドの銀輸入は8月から9月にかけてほぼ倍増しました。
2025年の銀需要は供給を上回ると予想されており、5年連続で価格を安定化させる可能性があります。年間取引高が約300億ドルという銀市場の小規模さは、わずかな需要変化でも価格に大きな影響を与える可能性があることを意味しています。
物理的投資は世界の銀需要の重要かつ変動の激しい要素であり、過去15年間で大きく変動してきました。シルバー・インスティテュートによると、2017年の最低1億5720万オンスから2022年の最高3億3760万オンスまで変動しています。
銀の工業用需要が金の近縁種である銀への需要を押し上げています。太陽光発電の採用増加が銀の魅力を高めており、中国の太陽光発電設備は8月に増加しました。消費者向け電子機器やデータセンターでの銀の工業需要も強くなっています。
銀の新たな材料として、米政府のシャットダウンが安全資産としての貴金属需要を高めています。議員らが暫定予算案で合意に達しなかったことが背景にあります。また、米国地質調査所を通じた米内務省が、銀を米国の重要鉱物リストに追加することを提案しています。この変更自体が銀への関心を高めると予測されています。
報道によると、サウジアラビア中央銀行とロシア政府が物理的な銀の購入に対してますます高い関心を示しています。地政学的緊張の高まりと米国政府債務の増加により、投資家は金に対して銀が過小評価されていると認識しており、これが価格に影響を与える可能性があります。
リライアンス・セキュリティーズのシニア・リサーチ・アナリストであるジガール・トリベディ氏は「太陽光パネルから電気自動車、電子機器に至るまでの工業用途が拡大を続け、長期的な需要を支えています。市場は6ヶ月連続の供給不足にあり、鉱山生産は制約されたままで、地上在庫は減少し続けています。これらのファンダメンタルズは、国際価格を44-50ドル/オンスの範囲で支え、マクロリスクが強まれば55ドルに向けてスパイクする可能性があります」と述べています。
特筆すべきは、シルバーのリースレートが1ヶ月物で7％を超えたことです。PGM（プラチナ族金属）ではないシルバーのリースレートがこれだけの高レベルを維持していることは非常に稀です。通常はゴールドと変わらないレベルですが、現在は圧倒的にシルバーが高くなっています。
シルバー、そしてプラチナのリースレートの高止まりは、素直にメタルが足りていないことを示しています。今後の需給を考えても、シルバーそしてプラチナは金とは異なる需給要因によって価格が上昇する展開が続くと予想されます。
プラチナ価格は1571.90ドルで前日比2.10ドル（0.13％）の小幅上昇となりました。プラチナも供給不足が続いており、2025年は81％上昇という驚異的な成績を記録しています。17年間の長期保ち合いから抜け出したプラチナは、新たな強気相場の局面に入っています。
パラジウム価格は1257.15ドルで前日比24.45ドル（1.91％）の下落となりました。自動車需要の不透明感がパラジウムに圧力をかけていますが、ロシア産供給への制裁懸念は継続的な下支え要因となっています。
市場全体としては、金と銀は年初来でそれぞれ45％と60％の驚異的な上昇を記録しています。この上昇の背景には、世界的な経済不確実性の中での安全資産需要の高まり、持続的なインフレ懸念、中央銀行による積極的な購入、米ドルの弱体化があります。両貴金属は安全資産への逃避から恩恵を受けていますが、銀の追加的な工業需要要素により、今年は金をパーセンテージベースで大幅に上回る成績を示しています。
金銀比率は現在81.4から86:1の間で推移していますが、これは銀がまだ過小評価されている可能性を示唆しています。歴史的に、強い銀強気相場では、この比率は60:1に近づいており、平均値への回帰があれば大幅な上昇余地があることを示しています。
歯科治療で使用される金銀パラジウム合金をお持ちの方にとって、現在の価格水準は売却に絶好のタイミングです。金が3896.49ドル、銀が48.05ドルの史上最高値を記録し、小売価格も2万円を超えた現状では、保有されている歯科金属の価値は極めて高くなっています。短期的な調整はあっても、これらの高値水準は当分維持される見通しであり、不要な歯科金属の売却には最適な機会となっています。